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娱乐网站首存27送37元 - 宏观氛围平和 锌价短期波动激烈

2020-01-09 13:59:47 来源:网络

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娱乐网站首存27送37元,运行逻辑:下周宏观数据公布较多,市场对数据预期较为中性,叠加近期中美贸易谈判较为顺利,宽慰市场情绪。锌基本面上看,越发多的资金开始入场空头头寸,一方面中长周期逻辑支持,另一方面,目前价格入场空头性价比(成本较好);近期锌价受伦锌多空博弈较大,从持仓看,11月date上多头有消退迹象,但12月date上仍有较集中的多头分布,因而看近期价格可能会出现反复。最后,随着时间的推移,全球市场累积锌锭库存,从而令空头筹码随着时间推移愈发强,因而近期入场空头也是符合逻辑。

策略:在确定消费并无明显亮点或宏观热情消退后,可逢高做空。

风险:高层利好政策继续加持或消费超预期强劲。

1、对于全球消费增速的预期,至0.5%。

2、根据最新冶炼排产计划略有下调今年冶炼增量。

价格预测与操作建议

长周期价格预测:(本期更新:2019-9-8)

长周期看,未来2-3年锌精矿对应锌消费出现连续过剩且在当前价格前提下,过剩量级也逐年扩大,因而需要通过锌价下跌(实质是锌精矿价格下跌)来调节锌矿产出,由于我们对远期锌消费持谨慎观点,预计在0-1%的消费增速情况下,所对应的锌矿量级成本预计在2200美元/吨附近。

中短期市场预期和矛盾(本期更新:2019-9-8)

经过上半年的锌价与tc双双下跌,锌矿价格已经跌至2016年价格附近水平,进一步中期压缩的利润较为有限。另一方面,冶炼由于各种原因,导致下半年增量低于预期,从而致使锌锭库存积累进度缓慢。在当前消费水平和供应节奏下,四季度国内仍旧需要去化很大部分的库存,令市场再度回到低库存的境地中。

投资建议

在锌价下跌过程中,供应端(锌矿与冶炼)重新分配利润,从而抑制冶炼产出的增量;最终修正目前锌锭略有过剩的状态;短期和中期时间内,有限的锌锭库存都有可能成为扰动市场(更多体现为现货与基差),因而警惕未来每个合约进入当月后的基差剧烈波动;由于四季度,国内仍会出现深度短缺,需要依赖一定进口才能平衡,因而可以考虑进口出现深度亏损时建立跨期反套策略。

保值建议

矿山:逢高择机卖出锁定利润

加工、贸易:卖出保值可尝试建立近月

下游:买入保值选择远月合约

市场调研情况

产业调研:供应环节

1、(11-8)河南某企业11月系统检修,预计影响小几千吨量

2、(11-8)云南某新建企业11月检修,预计影响超一半产量

3、(11-1)陕西某大型冶炼厂10月中重启第三车间,并全力以赴生产,令10月产量推高至2.7万吨

4、(11-1)广西某停产数年的企业重启,但由于环保问题而产出受限,预计现阶段产出1000-2000吨/月

产业调研:消费环节

1、(11-08)近期合金类产品订单分化明显,由于较低比价,不少合金终端在国内采购合金进行加工出口

2、(11-01)近期基建订单持续发热,不少铁塔轨道交通和公路护拦板订单近期都不表现不错

市场矛盾及交易策略调研

1、走势:锌价近期表现较为强势,但市场多数观点认为远期过剩的概率较高,因而市场对锌的观点仍旧是作为空头为主,争论点在于空头入场的时机与高度。

2、热点:上周由于伦锌的下跌,周内比价波动较大反套获得收益,据了解有部分资金选择获利了结。

数据

1)本周国产锌精矿加工费与上周持平,主流成交在6050-6500元/吨,进口锌精矿加工费报270-290元/吨;前期广西地区发生矿难,当地锌矿意欲下调加工费,但由于存在进口矿补充,冶炼厂报价较为坚持。

2)本周内伦锌回调,出现大幅下跌,且伴随着0-3back的降低,沪伦比值录得回升;周内三月比值自7.49回升至7.57,实物进口亏损自亏2700元/吨收窄至亏2200元/吨。长期的大幅进口亏损,令本周保税区库存继续流出。

3)本周现货升水较为稳定,上海地区周内对1912合约升水80-90元/吨,后半周锌价回落吸引了一定的询盘问价,但实际采购量未见放量。广东市场升水表现同样僵持,周内对1912合约贴水在30-40元/吨附近,锌价下跌后下游采购兴趣较高。

4)本周国内库存增加0.31万吨,至14.16万吨;国内保税库库存下降1000吨至7.84万吨;lme库存5.08万吨,较上周下降0.37万吨;全球显性库存共计27.08万吨,较上周减少0.15万吨,全球总计较年初减少1.44万吨,较去年同期下降2.15万吨。

锌精矿现货市场表现

1、本周国产锌精矿加工费与上周持平,主流成交在6050-6500元/吨,进口锌精矿加工费报270-290元/吨

2、前期广西地区发生矿难,当地锌矿意欲下调加工费,但由于存在进口矿补充,冶炼厂报价较为坚持

锌精矿供应

1、据了解,国内不少省份出现高品位加工费下调,南方各地区下调约50-100元/吨,东北下调约50元/吨。

2、近期,冶炼厂开启冬储进行,由于对远期原料供应宽裕的预期尚在,因而炼厂对大规模建原料库存没有兴趣,目前炼厂原料库存预计约30天左右。

精炼锌环节利润丰厚

1、据smm调研,9月国内重点冶炼企业开工率为84.77%,环比增加2.71%

2、9月,国内冶炼厂几乎没有成规模的检修,各家企业纷纷着手加紧生产:一方面河池等企业自8月检修后恢复产量;另一方面,四环,汉中等企业提高运行产能。

3、10月国内已经没有安排检修,随即产量将继续小幅而又稳步的提升。

境外精炼锌生产事故频发

1、10月,月初vedanta发布公告,称旗下skprpion冶炼厂因故自11月停产至明年2月为其四个月,预计影响产量3-4万吨。

2、今年海外锌锭增量本就稀少,8月teck冶炼厂长时间跨度检修,本次vedanta的检修令境外锌锭结余进一步收窄。

进口锌市场

1、本周内伦锌回调,出现大幅下跌,且伴随着0-3back的降低,沪伦比值录得回升;周内三月比值自7.49回升至7.57,实物进口亏损自亏2700元/吨收窄至亏2200元/吨。

2、长期的大幅进口亏损,令本周保税区库存继续流出。

国内现货市场

1、本周现货升水较为稳定,上海地区周内对1912合约升水80-90元/吨,后半周锌价回落吸引了一定的询盘问价,但实际采购量未见放量。

2、广东市场升水表现同样僵持,周内对1912合约贴水在30-40元/吨附近,锌价下跌后下游采购兴趣较高。

国内锌消费情况

1、据mysteel调研数据显示,镀锌整体开工率为86.84%;产能利用率为64.72%,较上周回升0.41%;周产量为77.85万吨,较上周增加0.49

2、据mysteel调研数据显示,彩涂整体开工率为88.29%;产能利用率为63.92%,较上周回升1.45%;周产量为17.68万吨,较上周增加0.4

万吨;

3、镀锌库存93.9万吨周环比减0.8万吨;彩涂14.65万吨周环比减0.34万吨。涂镀总库存108.55万吨周环比减1.14万吨。

国内锌消费情况

1、据smm调研显示:9月镀锌开工率为81.04%,环比下降1.06%,同比下降3.61个百分点:下降的原因在于国庆前夕,环保压力较大,天津及华北地区镀锌限产严重。

2、据smm调研显示:9月压铸合金开工率为51.61%,环比增长1.41个百分点,同比增长3.46个百分点;9月开始,合金的终端内销开始转好,五金卫浴锁具等板块消费有所回升;华南出口订单则恢复得较为缓慢。

3、据smm调研显示:9月氧化锌开工率为50.05%,环比减少0.74个百分点,同比下降4.74个百分点;汽车行业的疲弱主导着氧化锌消费的低迷。

4、从下游端的原料库存(即锌锭库存),9月下游原料库存平均下降0.6天,其中镀锌下降0.9天至6.2天,压铸合金持平于6天。

库存表现

1、本周国内库存增加0.31万吨,至14.16万吨;国内保税库库存下降1000吨至7.84万吨。

2、lme库存5.08万吨,较上周下降0.37万吨。

3、全球显性库存共计27.08万吨,较上周减少0.15万吨,全球总计较年初减少1.44万吨,较去年同期下降2.15万吨。

本文源自期货瑞享荟

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